Apple: Όχι στο split μετοχών

79

Με τη μετοχή της Apple (AAPL) να διαπραγματεύεται πάνω από τα 500 δολάρια, ένας επενδυτής ζήτησε από τον CEO της εταιρείας, Tim Cook, να εξηγήσει -στο πλαίσιο της ετήσιας γενικής συνέλευσης- ποια είναι τα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματα ενός split μετοχών. Ο Cook αποκάλυψε πως το διοικητικό συμβούλιο της Apple εξεταζει το ενδεχόμενο ενός stock split, επισημαίνοντας ωστόσο πως η κίνηση αυτή, στις περισσότερες περιπτώσεις, δεν προσφέρει τίποτα στους μετόχους.

Πρόκειται για μία νέα προσέγγιση της Apple, καθώς στο παρελθόν έχει διασπάσει τις μετοχές της τρεις φορές, με πιο πρόσφατο, το split του 2005. Οι επιχειρήσεις προχωρούν σε stock split συνήθως όταν η τιμή της μετοχής φτάνει σε υψηλά επίπεδα (η Apple πραγματοποίησε split με αναλογία 2 προς 1 το 2005, όταν η μετοχή της διαπραγματευόταν περίπου στα 80 δολάρια) προκειμένου να την επαναφέρουν σε χαμηλότερα επίπεδα, πιο προσβάσιμα στους μικροεπενδυτές. Τα σπλιτ μετοχών αρέσουν σε πολλούς επενδυτές, καθώς στα μάτια τους αποτελούν δείγμα της εμπιστοσύνης της διοίκησης στο μέλλον της εταιρείας.

Γνωστός πολέμιος των split είναι ο επενδυτής Warren Buffett, ο οποίος προσπαθεί να αποθαρρύνει τις βραχυπρόθεσμες συναλλαγές στη μετοχή της Berkshire Hathaway (BRK.A), λέγοντας ότι θέλει οι μέτοχοι της εταιρείας του να θεωρούν τους εαυτούς τους ως «ιδιοκτήτες» που θα διατηρήσουν το μερίδιο τους για μεγάλο χρονικό διάστημα. Η μετοχή της Berkshire κατευθύνεται σήμερα προς τα 120 δολάρια. Ωστόσο, ο Buffett κατά το παρελθόν είχε υποκύψει στις απαιτήσεις των επενδυτών για μια πιο προσιτή τιμή της μετοχής. Το 1996 η εταιρεία δημιούργησε μια νέα κατηγορία μετοχών -μετοχές τύπου Β- αξίας ίσης με το 1/30 της αξίας των μετοχών τύπου Α. Το 2010 διέσπασε τις μετοχές τύπου Β με αναλογία 50 προς 1. Τώρα διαπραγματεύονται γύρω από την τιμή των 80 δολαρίων.

Τα splits δεν έχουν καμία επίδραση στη συνολική αξία μιας επιχείρησης. Για παράδειγμα μετά από ένα split με αναλόγία 2 προς 1, μια εταιρεία θα διέθετε το διπλάσιο αριθμό μετοχών στη μισή τιμή. Οι ακαδημαϊκοί υποστηρίζουν πως τα splits δεν βοηθούν τους επενδυτές. “Τα stock splits είναι σαν κενές χειρονομίες», λέει ο Aswath Damodaran, καθηγητής οικονομικών στη σχολή Stern School of Business του Πανεπιστημίου της Νέας Υόρκης. Ο ίδιος λέει πως η μείωση των τιμών των μετοχών μπορεί να διευρύνει το φάσμα των δυνητικών επενδυτών. Αν εισρεύσουν περισσότεροι επενδυτές, η μετοχή θα ενισχυθεί εκ νέου. Ακόμη κι έτσι, συμπληρώνει, η επίδραση αυτή επισκιάζεται από το αυξημένο κόστος συναλλαγής που ενέχει η αγορά μετοχών σε χαμηλότερη τιμή, λόγω της διαφοράς στις τιμές προσφοράς και ζήτησης που αντιστοιχεί σε μεγαλύτερο ποσοστό της τιμής της μετοχής. Πράγματι, μετά από ένα split μετοχών, είναι πιο πιθανό οι επαγγελματίες επενδυτές να πουλήσουν, ενώ οι ιδιώτες επενδυτές είναι πιθανότερο να αγοράσουν, σύμφωνα με έρευνα της σχολής Yale School of Management.

Έτσι, οι επενδυτές με 500 δολάρια μπορούν να αγοράσουν ένα iPad ή μία μετοχή της ίδιας της Apple. Αλλά για όσους διαθέτουν μόνο 50 δολάρια, η μόνη επιλογή είναι το iPod shuffle.

Της Karen Weise από το Bloomberg